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    [证劵期货] 黄金近期难以逃出“怪区” 大多头立场大变做出惊人预测

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    黄金近期难以逃出“怪区” 大多头立场大变做出惊人预测


    最近一个多月,金价波动区间只有3.3%,为2013年2月来同期最小。过去16个交易日里,金价有14个交易日都徘徊在100日均线附近,过去28天的波动性已接近七年最低。到底发生了什么?

    当下黄金市场最大的新闻就是没有新闻。最近一个多月以来,黄金价格的波动区间只有3.3%,为2013年2月以来同期最小。在过去的16个交易日里,金价有14个交易日都徘徊在100日均线附近,过去28天的波动性已经接近七年来最低。经纪商Marex Spectron集团驻伦敦贵金属交易主管David Govett表示:
    “我们已经被困在1260和1300之间有一个月,如果不出什么大事,我认为这种状况很难被打破,市场仿佛进入了休眠模式。”
    值得注意的是,北京时间上周六凌晨黄金期货市场曾密集涌现天量抛单,在00:06-00:15十分钟内,近4万手合约卖盘打击金价急跌近10美元/盎司,交易量是平日的7倍。如此大规模的抛售,显然是有人在故意打压金价。然而即便如此,金价依然没有跌出上述区间。
    事实上,自10月中以来,虽然股市迭创纪录高位,但金价几乎没什么变动,今年还剩下一个半月时间,金价有望录得2005年以来年度最窄波动区间。与此同时,黄金实货需求在第三季触及八年低点,但投资者也没有撤出金市。路透社周一撰文指出,今年贵金属市场可谓“前有狼后有虎”,面对股市大涨及黄金需求骤降,金价仍展现出韧性,表明投资者对黄金还抱有信心。
    持仓数据显示,虽然过去七周对冲基金和基金经理削减COMEX黄金净多仓,但由于第三季资金大规模流入,与今年年初相比,净多仓水平仍很高。在ETF方面,尽管今年流入ETF的资金稀少导致过去一季的黄金需求降至八年低位,但资金也没有大举流出。
    Indosuez Wealth Management外汇和贵金属部主管Davis Hall表示,理论上来讲,根据以往经验,当其他市场表现突出且波动率较低时,金价会跌不少,但现在没有人抛售黄金……或许在某个时刻,出于某种原因,股市将遭遇一些获利了结,作为对冲,黄金无疑是全球股票持仓高度曝险的最佳替代选择。
    况且,当前市场上还有其他因素在支持金价。首先,美联储的确已经在推进加息,但迄今为止步伐相对缓和。鉴于温和派鲍威尔将在明年初接替耶伦担任美联储主席,外界愈发相信这种政策会延续下去,下个季度美联储政策将基本维持不变,这对黄金而言将是好消息。
    其次,美国国债收益率曲线达到10年以来最平缓的程度,表明投资者可能正在离开名义上较安全的短期美债,转而进入股市等风险较高的资产。在传统上,这被视为前方有麻烦的指示牌。
    瑞银策略师特维斯(Joni Teves)还指出,总体来看,目前黄金的持仓量依然较低,尽管过去几年金价低位反弹,但投资者的黄金敞口并没有大幅度增加,因此不大可能出现猛烈抛售潮。他认为,上周末那波黄金期货抛售没有令人信服的理由,市场并没有足够的泡沫来引发大规模抛售,预计明年也不会出现抛售大潮。
    既然如此,金价是否可能大涨呢?特维斯认为黄金同样缺乏强劲上涨的催化剂。他表示,预计美元兑欧元将进一步走低,整体普遍呈现疲软态势,这将对黄金继续构成支撑。不过美元兑另外一些币种可能走强,比如日元,因此对金价上行幅度仍存谨慎。而且,从全球宏观经济来看,风险有所下降,经济增长势头正在改善。虽然“2018年不大可能复制今年的经济增长动能,但依然会保持稳定。”所以,在这种预期下,很难证明金价未来会出现强劲反弹。值得一提的是,瑞信此前连续两年看多黄金,如今转为中立态度。


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