城投公司即将消失？政信类信托将退出历史舞台？

投资顾问小石

在近年来经济下行与地方政府债务压力持续加大的背景下，我国的地方化债进程不断推进。2024年，中央实施了“6+4+2”合计12万亿的化债资金组合，涉及新增地方债、隐债置换债、土地储备专项债、棚户改造等多项措施，力度之大、资金之多、工具之丰富前所未有。这一系列举措不仅有效减轻了地方政府的债务负担，更在信托行业掀起了波澜——城投公司与政信类信托的未来成为了市场关注的焦点。一、化债进程显著，城投公司面临转型本轮化债已经取得了显著效果：50余地隐性债务清零，地方债务规模下降30%，减少利息支出6000亿，城投债券平均利率下降至2.78%。速览！城投与地方政府债务风险化解进展利好城投！
这些数据的背后，是城投公司融资成本的持续下降和非标融资成本的平均降幅达到30%。更重要的是，本轮化债的最终目标之一，是80%的城投公司全年转型为市场化运营的国有企业。这意味着，传统的政信类信托，其背后的政府信用背书将逐渐淡化，取而代之的是市场化运营的风险处置机制。二、政信类信托收益下滑，红利周期需珍惜受化债政策和资金的影响，城投公司发行的信托产品收益显著下降。目前，6%收益的政信类信托已经算是高收益产品，并且这一数字还在持续下降。对于信托投资人而言，这意味着曾经的高收益时代正在远去。然而，值得庆幸的是，在化债背景下，城投债务的安全系数实际上要高于化债之前。延期的政信类信托产品数量不多，且基本上都会在1-3个月之内解决，不存在打折兑付和利息抵消的情况。因此，当前所处的周期，可以说是化债的红利周期。三、政信类信托终将退出历史舞台随着城投公司的大面积转型，这类国有企业发行的信托产品将不再绑定政府信用。风险将按照市场化处置的准则来，允许破产清算。这意味着，真正意义上的政信类信托产品，将会随着本轮化债的结束而退出历史舞台。对于信托投资人来说，这无疑是一个重要的转折点。未来，市场上将不再有绑定政府信用且收益超过6%的理财产品。政信类信托，这种曾经吃城投红利的产品，终将成为历史。四、投资建议与展望在当前背景下，建议投资人珍惜近两年配置政信类信托产品的机会。珍惜吧！政信类信托快没了虽然收益在下滑，但相较于其他理财产品，其仍然具有一定的吸引力。同时，投资人也需要做好风险准备，逐渐适应市场化运营的风险处置机制。展望未来，随着城投公司的转型和政信类信托的退出，信托行业将迎来新的变革。投资人需要不断提升自己的专业知识，规避理财风险，筛选优质高性价比的信托产品！